월가 현역 강의 기본편 II: 금융 상품 도구함 1편 변동성의 (거의) 모든 것

변동성이란: 리스크의 일반적인 개념으로 사용 
- 실제 변동성: 실제로 가격이 얼마나 변동하는지
- 내재 변동성: 시장이 생각하는 변동성
예: 변동성지수, vix: s&p500 옵션 가격이 비싸면, vix지수도 높고
옵션 가격이 쌀 때, vix지수가 낮다

옵션: 어떤 상품을 미래(만기)에 특정한 가격으로 사거나 팔 수 있는 권리 

옵션가격 결정모델: 예)블랙숄즈모델 

우리는 왜 변동성을 알아야할까?
주식 시장이 옵션 시장에 영향을 미치기도 하지만
반대로 옵션 시장에서 벌어지는 일들도 시장에 영향을 미치기 때문

옵션시장의 중요한 참여자: 유동성 공급자(LP)
=마켓메이커
마켓메이커의 기본 원칙
매수호가-매도호가=호가 스프레드
마켓메이커는 이 호가 차이를 끊임없이 모아 나가는 사람이다 
유동성이 나쁜 잡주가 아니면, 장마감 시 다른 마켓메이커에게 엣지를 조금 내주고 포지션 청산 용이
포트폴리오 관점에서 리스크 중립으로 만듦
지나치게 특정 옵션에 매수 오더가 쌓이면, 매도 호가를 넓히는 식으로 마켓 페이딩(Fading)

옵션에서 헷지는 방향성 노출을 줄이는 것이다 

옵션 델타: 주식 가격의 움직임에 대한 옵션 가격의 민감도
콜옵션을 살 경우에는 주식 가격이 오를 수록 옵션의 델타가 커져서 헷지도 더 많이 해야한다 

변동성을 알면 할 수 있는 매매
상황: 버블 시기에 주식 매수를 하지 않을 수도 없는데 하기도 불안해서 헷지하려고 한다 
- 주식매수+인버스 etf매수
- 주식매수+주식/etf공매도
- 주식매수+주가지수 선물 숏
- 주식매수+주식/주가지수 풋옵션 매수 
- 주식매수+변동성 지수 매수 포지션
헷지 상품의 기본 조건: 주식과 반대로 움직일 것