월가 현역 강의 기본편 II: 금융 상품 도구함 11편 채권

월가 현역 강의 기본편 II: 금융 상품 도구함 11편 채권

채권이란
채권: 이자를 주는 증권

채권 투자 수익
은행 예금 수익= 이자 수익
채권 투자 수익= 이자 수익+자본 손익
주식 투자 수익= 배당 수익+ 자본 손익

채권의 특징과 장점 
- 리스크와 수익률 면에서 예금과 주식의 중간에 위치
- 채권 투자 시 채권 가격 하락하더라도 만기까지 들고 있으면 회사가 액면가를 상환
- 채권 가격이 보합이라도 꾸준한 이자 수익 발생해 현금 흐름이 비교적 일정 
 
채권 이자율
회사채 이자율 = 무위험 이자율 + 리스크 프리미엄
리스크가 높을수록 이자도 높다 
1. 신용도
- 낮을수록 BAD
2. 만기
- 만기가 길수록 BAD
3. 경제상황
- 경기가 안좋을수록 BAD

시중 금리에 영향을 주는 요인 
- 중앙은행이 정하는 기준 금리 
- 인플레이션 및 인플레이션 기대심리
- 돈에 대한 수요(대출, 투자)와 공급(유동성)

채권에 좋은 시기는 언제일까?
- 경기 침체/회복기
- 인플레이션 압력이 낮을 때
- 성장 속도가 느릴 떄
- 시중금리 하락 가능성이 높을수록 채권이 유리 

 

가산 금리(Spread)
개별 채권 금리=국채금리+가산금리 

TED Spread = 3개월 LOBOR-3개월 미국 국채
CDS(Credit default swap) spread: 신용 리스크를 회피하기 위한 보험 상품

주식투자자도 채권을 알아야 하는 이유
1. 국채 금리가 경제와 주식 시장에 영향 미침
2. 가산 금리에서 시장의 리스크 센티먼트를 파악 가능 

어떤 채권을 선택하는가?
신용도 만기 고려
1) 신용도: 더 높은 수익과 더 높은 리스크를 원할수록 신용도 낮을 채권
(국채>투자적격>하이일드)
2. 만기는 주식 시장에서 beta 개념, 만기가 길수록 시장 금리 변화에 민감

 

채권 투자의 리스크 
1. 시중 금리 상승으로 인한 채권 가격 하락
2. 시중 금리 인하로 인한 재투자 리스크 
3. 기업의 부도/파산
4. 기업의 신용등급 하락 
특히 bbb일 경우 투자적격 탈락 시 큰 폭 하락
5. 경제 환경 불확실성으로 읺나 가산금리의 확대 
가산 금리 확대 시 채권 가격 하락
6. 유동성 리스크: 개별 채권의 경우