[증권리포트] 금융여건의 안정과 위험자산선호심리 강화(대신증권)

풍부한 유동성이 뒷받침되는 가운데 글로벌 제조업 생산이 늘어나고, 소비심리 까지 회복되면서 경기 회복 속도가 빨라지고 있다. 금융시장도 안정적인 모습을 유지하면서 투자자들의 위험자산에 대한 선호심리를 높이고 있다. 주요 금리 스 프레드와 변동성 지수를 통해 금융시장의 여건을 판단하는 미국 블룸버그 금융 여건 지수는 1.16으로 2007년 2월 이후 최고 수준을 나타내고 있다. 작년, 코로 나19로 인한 글로벌 금융시장의 불확실성 확대 국면 직전에 금융여건 지수의 고점이 0.98이었던 것과 비교해보면 현재 금융여건이 상당히 양호한 상황이라 는 것을 확인할 수 있다.

 

위험자산에 대한 선호심리는 회사채 시장에서도 확인할 수 있다. 미국 국채 10 년물 금리 대비 미국 하이일드 회사채 금리 스프레드는 2.48%p로 코로나19 직 전 수준(3.14%p)을 넘어 2014년 7월 이후 최저 수준에 위치하고 있다. 과거 저 점 수준까지 낮아졌다는 점에서 스프레드의 반등 가능성을 염두에 둘 필요가 있 지만 단기적으로 급격한 상승 가능성은 낮다고 판단한다. 현재 진행중인 1Q21 실적시즌 결과가 예상보다 양호하기 때문이다.

 

Factset에 따르면 현재까지 1Q21 실적을 발표한 S&P500 기업(진행률 25%)중 84%가 예상치를 상회하는 EPS 실적을 발표했다. 매출액이 예상치를 상회한 기 업 비중도 77%로 높은 수준을 기록중이다. 2Q21 실적 가이던스를 제시한 기업 중 71%가 기대 이상이었다는 점에서 기업 실적 개선에 대한 기대감은 다음 분기에도 이어질 것으로 예상한다. 2월 들어 하락세를 나타냈던 S&P500 12개월 선행 이익수정비율도 기대 이상의 실적발표 결과가 반영되면서 3월말을 저점으로 회복세로 돌아섰다. 이익수정비율이 (+)권에서 개선되는 국면에서는 하이일 드 회사채 스프레드도 안정적인 움직임을 나타낼 가능성이 높다.