[증권리포트] 한국철강, 2분기를 기점으로 올해 큰 폭의 영업실적 개선 전망(하나금융그룹)

1분기 철근 스프레드 축소 불구, 무난한 영업실적 예상

2021년 1분기 한국철강의 매출액과 영업이익은 각각 1,452 억원(YoY -2.2%, QoQ -9.9%)과 109억원(YoY +9.4%, QoQ +266.9%)을 기록할 전망이다.

1) 한파의 기상 악재에도 불구, 2분기 가격 인상 전망에 따 른 가수요 발생으로 철근 판매량이 전년동기와 유사한 19.6 만톤(QoQ +0.9%)을 기록할 것으로 예상된다. 

2) 1분기 철근 고시가격 인상과 유통가격 상승으로 철근 판매단가 는 전분기대비 4만원/톤 상승할 전망이다. 

3) 국내 철스크랩가격이 8.5만원/톤 급등한 것을 비롯하여 전반적인 철스크랩 가격 상승으로

스프레드는 지난해 4분기대비 축소 될 것으로 예상된다.

2분기 본격적인 영업상황 개선 전망

2분기는 계절적 성수기 돌입과 동시에 국내 주택 보급 확대 와 더불어 SOC 예산 증액으로 양호한 내수가 기대되기 때 문에 한국철강의 철근 판매량은 25.5만톤(YoY +9.3%, QoQ +30.2%)을 기록할 전망이다.

또한 언론에 따르면 2분기 국내 철근 고시가격은 8만원/톤 이상의 인상요인이 발생한 것 으로 파악되는데 현실화 여부는 지켜봐야겠지만 어쨌든 1분기 스프레드 축소분 회복을 위해서 공격적인 고시가격 인상이 예상된다.

동시에 중국산 수출가격 강세가 국내 유통가격 상승도 견인할 전망이다. 따라서 2분기 한국철강의 철근 스 프레드는 큰 폭으로 확대될 전망으로 이를 감안한 영업이익 은 245억원(YoY +83.5%, QoQ 124.4%)이 예상된다.

투자의견 ‘BUY’ 유지, 목표주가는 11,500원으로 상향

지난해까지 일부 매출이 인식되면서 수익성에 부정적으로 작용했던 단조사업부문이 올해부터는 매출에서 완벽히 배제된다는 점도 수익성 개선에 긍정적이다.